据调研，目前焦化总产能约为5.59亿吨，2023年已淘汰焦化产能1043万吨，新增1218万吨，净新增175万吨；预计2023年淘汰焦化产能4838万吨，新增5259万吨，净新增421万吨。据悉，山西今年将全面关停剩余的4.3米焦炉，可能会引起局部地区的供需错配，但在产能相对过剩的背景下，预计去产能不会对焦炭价格形成趋势性上涨推动作用。
自2022年下半年以来，焦化行业利润较差，多处于亏损或微盈利状态，目前平均吨焦即期利润亏损30元左右，焦炭产量基本维持稳定，独立焦企日均焦炭产量为67万吨左右。需求方面，目前高炉铁水产量处于历史高位，支撑炉料需求，但考虑到终端需求依然处于淡季阶段，钢材累库之势显现，叠加粗钢平控政策传闻不断，铁水产量见顶的可能性较大，后期步入下降通道的压力更大。库存方面，焦煤、焦炭总体库存水平均较低，在下游利润空间有限及终端需求表现低迷的背景下，下游主动去库存的趋势不改，上游企业需控制生产节奏，否则将面临一定的累库风险。
整体来看，在15crmog合金钢管切割供应能力快速提升的情况下，焦煤、焦炭价格估值持续回落。下半年“双焦”价格运行的主导因素将回归需求端。基于终端需求低迷的表现，后期不排除“双焦”价格有继续下探的可能，但目前受到宏观刺激政策向好预期的支撑，后期更需关注传统需求淡季结束后下游需求的真实表现。预计“双焦”价格难以回到上半年高点，反而具备向下跌破低点的驱动力，价格重心较上半年下移。 |
