因钢厂补库预期减弱，近期铁矿石价格出现明显回调。不过当前铁矿石主力合约盘面价格已经跌至760.5元/吨，折合美元价格为93.25美元/吨，接近西芒杜铁矿石到港成本区域。另外，第1季度为南半球雨季，且伴随着年末冲量季的结束，发运量一般会有明显回落。按照以往经验，每年第1季度全球铁矿石的发运量较前一年第4季度会有9500万吨～1亿吨的降幅。
截至2月6日当周，钢厂及焦化厂焦煤库存天数也回升至14.32天，接近历年春节前下游焦煤库存水平，未来1～2周继续增长空间也不大。不过，1月份之后，焦煤产量有所回落，上游去库存也相对充分，且全国两会之前，煤矿大规模复产的概率不高。焦炭现货第一轮提涨也在2月初落地。所以，春节后焦煤价格在1050元/吨～1100元/吨获得支撑概率的较高。
而根据前文所述，春节之后，钢厂大概率会经历一轮阶段性扩产。故成本端会出现阶段性供需错配，钢材下方成本支撑依然存在。
综合以上分析，春节后螺纹钢市场的焦点在于旺季需求恢复情况。笔者认为，春节后需求恢复大概率不及预期。但政策加码预期依然存在，且原料端的阶段性供需错配使得钢材市场的成本支撑依然存在。当前螺纹钢价格继续下跌的空间有限，但春节后反弹高度取决于宏观预期及需求变化情况。 |
