近几年虽然制造业用钢需求占比稳步提升，但相关品种的产能增长也比较快，导致库存水平一直居高不下。根据相关数据，2025年热轧卷板净新增产能约为1790万吨，产能总量达到3.8亿吨；2026年预计仍有930万吨产能投产。新增产能压力还是比较大的。

　　但需要注意的是，2025年的几场重要会议均将绿色低碳转型放在了十分重要的位置，同时2030年又是碳达峰的时点。在这种情况下，笔者认为针对钢材供给端的政策在2026年大概率收紧。

　　实际上，2025年是钢铁行业纳入碳排放权交易市场的第一年，2026年的碳配额将继续依照碳排放强度控制的思路进行分配，2027年之后将对标行业先进水平优化配额分配方法。按此表述，碳排放的配额大概率也是逐步收紧的，行业生产成本也会进一步抬升。因此，2026年供应增长力度或小于预期。

　　综合以上分析，短期钢材市场的主要逻辑仍是宏观预期和原料补库引发的成本支撑，加之处于耐用品消费旺季，热轧卷板价格仍会以震荡偏强为主，春节过后存在加大调整风险。

　　整体来看，2026年制造业韧性依然存在，且在绿色低碳转型背景下，供应收缩力度或加大，出口许可证的实施短期虽对钢材直接出口形成一定抑制，但中期利于出口质量的改善并能在一定程度上提升制造业利润。所以2026年热轧卷板价格再破新低的概率不大，大概率在3100元/吨～3600元/吨的区间内宽幅震荡。