从运行逻辑来看，上半年焦煤市场持续受到供给宽松压力，致使价格重心不断下移；焦炭价格受成本坍塌影响，跟随焦煤价格下跌。第1季度，国内煤矿生产效率总体较高，春节放假促使煤产量阶段性下滑，但因煤矿端利润空间尚可，春节后复产节奏较快，产量稳步回升。此外，进口端虽无明显增量，但进口量依然维持在偏高水平。高产量叠加高进口量，致使煤供给压力不断攀升，而下游需求恢复节奏相对缓慢，在供强需弱的格局下，市场偏空氛围浓厚，焦煤价格不断下跌，煤矿利润也随之被持续压缩。
焦炭产能一直处于相对过剩状态，议价能力弱，同时因成本塌陷，焦价持续调降。进入第2季度，国际贸易摩擦升级，加剧了市场悲观情绪，促使商品价格进一步走低。在基本面上，煤供应过剩压力在库存端体现，尤其是煤矿端持续累库，部分区域一度出现煤矿顶库情况，强化煤价下跌预期。不过进口煤量开始逐步下滑，缓解了煤供应压力。第2季度后半段，部分地区因环保政策趋严叠加受“安全生产月”影响，煤矿有减产动作，且煤价已跌至相对低位，下游采购节奏有所加快，矿端库存出现向下拐点，带动“双焦”市场情绪回暖，价格止跌反弹。 |
