虽然焦企盈利空间不大，但由于焦炭刚性需求良好，焦企有一定增产动作，上周独立焦企产能利用率升至77.6%，较7月底提升4.3个百分点；日均焦炭产量增至71.3万吨，较7月底增加3.7万吨，刷新近2年以来新高。总体来看，焦企产能利用率调整空间较大，供应端很难再次为焦价提供更强的上涨驱动力，对于山西省年底前的淘汰落后产能任务，若焦企严格落实，将对焦价形成一定的正向拉动作用，但预计其影响程度将小于前期集中去产能时期，届时可做进一步评估。
从需求来看，虽然近期钢厂盈利面有所收窄，但高炉开工率小幅提升。上周日均铁水产量增至247万吨左右，这使得市场对粗钢平控的执行多持怀疑态度，“双焦”市场情绪好转，叠加临近国庆节长假，钢厂存在补库预期，刺激“双焦”价格由弱转强。另据相关机构调研，9月份预计钢厂检修高炉数大于复产高炉数，后期铁水产量或易降难增，但总体仍处于相对高位。9月份将步入“金九银十”需求旺季阶段，对黑色金属板块整体价格也将有一定提振作用。
焦煤方面，国内焦煤生产总体稳定，上周产量有小幅提升，炼焦精煤日均产量约为64万吨，前期山西太原区域煤矿事故对供应的影响逐步弱化；进口端蒙煤继续保持高效通关，甘其毛都口岸日通关车数一度超过1400车，为国内焦煤供应提供保障。库存方面，近期钢厂端“双焦”库存均有所增加，预计正在兑现节前补库预期；钢厂高炉开工情况良好，支撑“双焦”刚性需求，“双焦”累库风险不高。
整体来看，短期粗钢控产预期暂未兑现，且钢厂高炉复产，日均铁水产量攀升，利好“双焦”直接需求，刺激“双焦”价格震荡偏强。后期需关注步入需求旺季后钢材真实需求的表现，若需求超预期，则黑色金属板块价格有望维持高位；若需求不及预期，则不排除钢厂实施自主减产措施，压力将向原材料端传导。 |
