在前期产业链负反馈过程中，原料价格跌幅明显大于钢材，钢企利润阶段性恢复，受此影响，长流程钢企供应有所恢复。截至4月份第2周，全国247家钢企高炉日均铁水产量达到224.75万吨，该数据自3月中旬开始连续4周回升，累计回升3.93万吨。目前长流程螺纹钢利润仍在150元/吨以上，全国247家钢企盈利面也回升至38.1%。所以在没有限产政策的情况下，一旦需求边际好转预期得到兑现，日均铁水产量可能会回升至230万吨～235万吨的水平。
短流程钢企因3月份利润恶化，复产进程受到影响。但经过4月初的价格反弹之后，电炉钢谷电利润重新回到盈利状态。且近期频繁提及的大规模设备更新中包含了回收利用行动，国家发展改革委也提及今年资源循环利用产业产值有望突破4万亿元。在这一背景下，45#无缝钢管切割供应量回升将是大概率事件，届时短流程钢企开工率也将有所回升。
另外，对于钢企供应回升对市场的影响，目前存在一定分歧。笔者认为，在没有限产政策的情况下，钢企的复产更多是建立在需求好转的基础上。同时，近两年黑色系期货板块呈现出上涨时主驱动在原料、下跌时主驱动在钢材的特点，且近几个月虽然中间环节原料库存较多，但因为钢企一直对原料采取低库存策略，所以如果从考虑钢企的全环节库存来看，无论是铁矿石还是焦炭，库存都处于偏低水平。那么一旦钢企复产进程继续，原料的现实需求和补库需求均会有所增加。在这种情况下，钢企供应的阶段性回升可能会对产业链形成正反馈影响。 |
