本周宏观经济层面传来积极信号，3月份中国制造业采购经理指数（PMI）为50.4%，运行在50%荣枯线以上的扩张区间，较上月上升1.4个百分点，表明我国制造业经济景气水平明显回升，为型钢市场需求复苏提供了宏观支撑。从PMI细分数据来看，生产指数和新订单指数均升至扩张区间，分别为51.4%和51.6%，反映出制造业企业生产活动复苏，市场需求明显改善，其中装备制造业、高技术制造业PMI表现突出，进一步带动型钢下游制造业需求释放。此外，PMI指数回升也反映出市场信心逐步恢复，叠加“金三银四”传统需求旺季，下游行业复工复产节奏加快，为后续型钢需求释放奠定了基础，间接支撑型钢价格稳定运行。

　　但需要注意的是，2025年的几场重要会议均将绿色低碳转型放在了十分重要的位置，同时2030年又是碳达峰的时点。在这种情况下，笔者认为针对钢材供给端的政策在2026年大概率收紧。

　　实际上，2025年是钢铁行业纳入碳排放权交易市场的第一年，2026年的碳配额将继续依照碳排放强度控制的思路进行分配，2027年之后将对标行业先进水平优化配额分配方法。按此表述，碳排放的配额大概率也是逐步收紧的，行业生产成本也会进一步抬升。因此，2026年供应增长力度或小于预期。

　　综合以上分析，短期钢材市场的主要逻辑仍是宏观预期和原料补库引发的成本支撑，加之处于耐用品消费旺季，热轧卷板价格仍会以震荡偏强为主，春节过后存在加大调整风险。

　　整体来看，2026年制造业韧性依然存在，且在绿色低碳转型背景下，供应收缩力度或加大，出口许可证的实施短期虽对钢材直接出口形成一定抑制，但中期利于出口质量的改善并能在一定程度上提升制造业利润。所以2026年热轧卷板价格再破新低的概率不大，大概率在3100元/吨～3600元/吨的区间内宽幅震荡。